2020年3月22日(日)

Today (i.e. March 22nd, 2020), 0 legal disclosure document has been submitted to EDINET in total.

本日（すなわち、2020年3月22日）、EDINETに提出された法定開示書類は合計0冊でした。

2018年12月18日(火)のコメントで、ソフトバンク株式会社の上場に関する記事を計26本紹介し、
「有価証券の上場には4つのパターンがある。」という資料を作成し、以降、集中的に証券制度について考察を行っているのだが、
2018年12月18日(火)から昨日までの各コメントの要約付きのリンクをまとめたページ（昨日現在、合計460日間のコメント）。↓

各コメントの要約付きの過去のリンク（2018年12月18日(火)〜2019年4月30日(火)）
http://citizen.nobody.jp/html/201902/PastLinksWithASummaryOfEachComment.html

各コメントの要約付きの過去のリンク　その2（2019年5月1日(水)〜2019年8月31日(土)）
http://citizen2.nobody.jp/html/201905/PastLinksWithASummaryOfEachComment2.html

各コメントの要約付きの過去のリンク　その3（2019年9月1日(日)〜2019年12月31日(火)）
http://citizen2.nobody.jp/html/201909/PastLinksWithASummaryOfEachComment3.html

各コメントの要約付きの過去のリンク　その4（2020年1月1日(水)〜）
http://citizen2.nobody.jp/html/202001/PastLinksWithASummaryOfEachComment4.html

ユニゾホールディングス株式会社の被雇用者が行う「エンプロイー・バイアウト（"Employee Buyout"）」に関連するコメント
http://citizen2.nobody.jp/html/202001/CommentsWithRelationToAn'EmployeeBuyout'.html

R2.02.18 15:08
Ｊ．フロント　リテイリング株式会社
公開買付報告書　対象： 株式会社パルコ
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.25 14:13
Ｊ．フロント　リテイリング株式会社
変更報告書　発行： 株式会社パルコ
（EDINET上と同じPDFファイル） 

R2.03.05 10:42
Ｊ．フロント　リテイリング株式会社
変更報告書　発行： 株式会社パルコ
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.27 15:15
株式会社パルコ
臨時報告書　臨報提出事由：第19条第2項第4号の2
（EDINET上と同じPDFファイル）

「株式会社パルコの過去1週間の値動き」 

「株式会社パルコの過去1ヶ月間の値動き」 

「株式会社パルコの過去6ヶ月間の値動き」 

「株式会社パルコの過去2年間の値動き」

「株式会社パルコの過去5年間の値動き」 

「株式会社パルコの過去10年間の値動き」 

完全子会社化を最終目的としたJ.フロントリテイリング株式会社による株式会社パルコ株式に対する公開買付
についての過去のコメント↓

2020年1月1日（水)
http://citizen2.nobody.jp/html/202001/20200101.html

2020年1月9日
Ｊ ．フロントリテイリング株式会社
"J. Front Retailing and Parco joint press conference" regarding the commencement of tender offer (TOB)
for shares of Parco Q ＆ A summary
ttps://www.j-front-retailing.com/_data/news/191226_TOB_pressconf_QA_E.pdf

2020年2月18日
Ｊ ．フロントリテイリング株式会社
株式会社パルコ株式（証券コード8251）に対する公開買付けの結果に関するお知らせ
ttps://www.j-front-retailing.com/_data/news/200218_TOB_J.pdf

2020年2月18日
Ｊ ．フロントリテイリング株式会社
Notice Regarding Results of Tender Offer for Shares of PARCO CO., LTD. (Securities Code: 8251)
ttps://www.j-front-retailing.com/_data/news/200218_TOB_E.pdf

2020年2月27日
Ｊ ．フロントリテイリング株式会社 
株式会社パルコ株式（証券コード8251）に係る株式売渡請求に関するお知らせ
ttps://www.j-front-retailing.com/_data/news/200227_sharecashout_J.pdf

2020年2月27日
Ｊ ．フロントリテイリング株式会社
Notice Regarding Demand for Share Cash-Out Pertaining to Shares of PARCO CO., LTD. (Securities Code: 8251)
ttps://www.j-front-retailing.com/_data/news/200227_sharecashout_E.pdf

（ウェブサイト上と同じPDFファイル）

2020年2月27日
株式会社パルコ
Ｊ.フロントリテイリング株式会社による当社株式に係る株式売渡請求を行うことの決定、
当該株式売渡請求に係る承認及び当社株式の上場廃止に関するお知らせ
ttps://www.parco.co.jp/pdf/jp/cname_20200227150034.pdf

2020年2月27日
株式会社パルコ
当社株式の上場廃止に関するお知らせ
ttps://www.parco.co.jp/pdf/jp/cname_20200317150256.pdf

R2.01.08 09:10
イオン株式会社
変更報告書　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.01.20 10:17
変更報告書　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.01.20 12:12
イオン株式会社
訂正報告書（大量保有報告書・変更報告書）　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.25 09:53
イオン株式会社
変更報告書（短期大量譲渡）　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.25 15:59
イオン株式会社
訂正報告書（大量保有報告書・変更報告書）　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.26 14:27
株式会社クレディセゾン
変更報告書　発行： 株式会社パルコ  
（EDINET上と同じPDFファイル）

R2.02.26 14:28
株式会社クレディセゾン
訂正報告書（大量保有報告書・変更報告書）　発行： 株式会社パルコ
（EDINET上と同じPDFファイル）

【コメント】
2019年12月27日（金曜日）から実施されていました完全子会社化を最終目的としたJ.フロントリテイリング株式会社による
株式会社パルコ株式に対する公開買付が2020年2月17日（月曜日）（公開買付期間は30 営業日間）に終了し、
9割を超える株式の応募があり成立したとのことです。
この事例については、2020年1月1日（水)にコメントを書きました。
公開買付の前における株式所有割合は64.98％だったのですが、公開買付の後における株式所有割合は96.43％になりました。
公開買付の結果、J.フロントリテイリング株式会社は会社法上の特別支配株主になりましたので、会社法第179条第1項に基づき、
公開買付に応じなかった残りの株主の全員に対し所有株式の全部を自社に売り渡す旨の請求を行いました。
株式売渡請求の対価は株式会社パルコ株式1株につき、公開買付価格と同じ1,850円となっています。
金融商品取引法上の公開買付手続きと会社法上の株式売渡請求とは法律上は全く別個の取引ですので、
株式売渡請求の対価が公開買付価格と同一である必要は法律上はないのですが、大きな視点から投資家の利益を保護することを
考えるならば、株式売渡請求の対価は公開買付価格と同一であることが証券制度上は求められます。
これは以前も書いた論点になるのですが、今日改めて気になったのですが、2020年2月27日にJ.フロントリテイリング株式会社が
発表した「株式会社パルコ株式（証券コード8251）に係る株式売渡請求に関するお知らせ」には次のような記述があります↓。

1. 本株式売渡請求の日程
（1/1ページ）

キャプチャー画像中に「取得日を2020年3月23日(月曜日)とした場合の理論上の日程」とその説明を記載しました。
以前も書きましたが、「売買最終日＝上場廃止日」であり、上場の廃止の手続きは最後の最後でなければならないと思いました。
2020年2月27日に株式会社パルコが発表した「Ｊ.フロントリテイリング株式会社による当社株式に係る株式売渡請求を行うこと
の決定、当該株式売渡請求に係る承認及び当社株式の上場廃止に関するお知らせ」を読みますと（4/17ページに記述があります）、
会社法と会社法施行規則に規定があるようですが、「取得日の前日の最終の会社の株主名簿に記載されている株主」から
特別支配株主は株式を取得する、という流れになります（ある特定の日の「最終の株主名簿」がここでは重要であるわけです）。
株式売渡請求を鑑みますと、この設例に即して言いますと、3連休をはさんでいるので少しだけ分かりづらいかもしれませんが、
「売買最終日＝2020年3月19日(木曜日)、取得日と上場廃止日＝2020年3月23日(月曜日)」という流れになります。
1999年9月30日以前の伝統的な証券制度においては株式市場以外で上場企業の株主名簿が書き換えられることが一切ありません
でしたから、仮定の話になりますが、当時であれば「売買最終日の15:00時点の株主名簿に記載されている株主」から
特別支配株主は株式を取得する、という流れになっていたわけです。
つまり、当時の証券制度においてであれば、当該取得が売買最終日に可能だったと言えるわけです。

それから、このたびの公開買付の成立に伴い、一定数の大株主が大量保有報告書（変更報告書）をEDINETに提出しているのですが、
公開買付であるJ.フロントリテイリング株式会社が「R2.03.05 10:42」に提出をした変更報告書を読みますと、
公開買付の決済日よりも後の日である2020年2月29日に市場外の取引により3.57％の株式会社パルコ株式を追加的に取得しています。
公開買付終了後に、おそらく特定の相手(1名)との相対取引により株式会社パルコ株式を追加取得した、ということだと思います。
公開買付の開始時点で株式会社パルコ株式を3.57％(以上)保有していたのは、イオン株式会社と株式会社クレディセゾンを除くと、
「日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口）」(3.93％を保有)しかいません。
信託銀行を通じて株式会社パルコ株式を保有していたある大株主(その名称は不明です)が、
公開買付期間中は公開買付には応募はしなかったものの、公開買付の成立を受けて、
公開買付終了後に公開買付者であったJ.フロントリテイリング株式会社に株式会社パルコ株式の譲渡を持ちかけた、
というような背景があってこのような相対取引が行われたということなのではないかと推測しているところです。
公開買付の成立後に公開買付者が変更報告書を提出した後、その後日さらに変更報告書を提出する（公開買付の決済後に
市場外の取引で一定規模の対象会社株式を追加取得した旨記載されている）、という事例を
つい最近も他の公開買付の事例において見かけたのですが、考えてみますと、
対象会社の大株主が公開買付は成立しないだろう予想していた（もしくは成立して欲しくないと考えていた）という場合は、
そのような取引（公開買付成立後の相対取引）が行われ得るのだろうと思いました。
それから、これは公開買付や証券制度とは全く関係ないことですが、1990年くらいから思うようになったのですが、
百貨店というのはおしなべて売り場面積が狭いと思います（今でもそう思います）。
スーパーマーケット等と比較をするからそう思ってしまうだけなのかもしれませんが、
生まれ育った地元にある百貨店に行っても進学先（高校）の街にある百貨店に行っても東京の大都市にある百貨店に行っても、
「売り場面積が狭いな。」といつも思いました。
パルコは、通常の百貨店とは異なり、どちらかと言うとショッピングモール（特に専門店の集合体）の側面が強い店舗（建物）
になっているわけですので、パルコは通常の百貨店よりは売り場面積は行ってみて私は実際に広いと感じました。
売り場面積の広さは、「ショッピング・モール＞パルコ＞百貨店」という順番になっていると言えるでしょう。

A delisting of a share is the last event in the stock market.

株式市場において株式の上場廃止は最後の事象なのです。

Generally speaking, an area of a shopping floor inside what you call a shopping mall is big,
whereas that inside a department store is small.

一般的なことを言えば、いわゆるショッピング・モールの売り場面積は広いのですが、百貨店の売り場面積は狭いのです。